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国金证券:给予瑞可达买入评级,目标价位124.0元

文章来源:admin    时间:2022-07-30

  html模版国金证券:给予瑞可达买入评级,目标价位124.0元

2022-04-08国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪对瑞可达进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,2022年重卡换电值得期待》,本报告对瑞可达给出买入评级,认为其目标价位为124.00元,当前股价为92.35元,预期上涨幅度为34.27%。

瑞可达(688800)

业绩简评

2022年4月7日,公司公告年报,公司2021年营收为9亿元、同增48%,归母业绩为1.14亿元、同增55%,归母扣非净利为1.06亿元、同增60%,归母扣非净利略高于此前业绩预告(0.99亿)。

经营分析

2021年新能源车业务毛利占比达79%。2021年公司营收为9亿元、同增48%,毛利为2,万象城娱乐官网网址.2亿元、毛利率为24%。分产品来看:新能源连接器产品营收达7亿元、同增132%、收入占比达77%,毛利占比为79%,毛利率为24.7%、较去年同期提升2.5pct,主要系产品结构改善、稼动率提升带动盈利能力提升。通信连接器产品营收为1.3亿元、同减49%,毛利率为14.8%、较去年同期下降17.6pct,主要系国内5G基站建设高峰期已过。

得益于稼动率提升,Q4毛利率环比持续改善。Q4公司营收为3亿元、同增94%,环增19%,公司归母净利为0.42亿元、同增252%%、环增22%,主要系新能源车需求旺盛,Q4毛利率为26%、同比改善2.1pct、环比改善1.5pct,在原材料上涨的背景下,毛利率改善主要系稼动率提升。

存货增长拖累经营活动现金流净额,应收账款周转天数改善。2021年公司经营活动产生现金流净额为0.4亿元、同减66%,主要系存货增长1.3亿(其中原材料0.3亿、发出商品0.5亿、库存商品0.2亿)、存货周转天数提升9天至100天。2021年公司应收账款周转天数下降14天至114天。

Q1新能源车连接器持续高增,换电重卡连接器爆发式增长。1)我们预计Q1新能源车销量超120万台、环比持平。公司主要大客户T公司、蔚来Q1销量环比持平,预计公司新能源车连接器业务环比持平。2)最新的交强险终端销量数据显示,2022年1~2月,国内新能源重卡行业销量为3223辆,同比暴涨10倍。2021年新能源重卡销量1万台,渗透率不足1%,行业处于快速爆发期。预计Q1公司重卡换电连接器收入环比增长。

投资建议:考虑换电重卡需求爆发,我们上调公司2022、2023年净利为2.2、3.3亿元,上调幅度为9%、15%,预计2024年净利为4.8亿元,维持买入评级,目标价124亿元(40*2023EPS)。短期看好公司国内新能源车高压连接器、换电连接器快速放量,长期看好公司持续开拓海外客户、高速连接器放量。

风险提示:行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代、限售股解禁风险。

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为153.5。证券之星估值分析工具显示,瑞可达(688800)好公司评级为3.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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